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“要是你精明，你不需要杠杆；要是你愚蠢，杠杆会毁了你。”——这是巴菲特的忠告。

为啥别加杠杆？因为东说念主生是一场乘法游戏，而非加法。在乘法里，任何一项归零，全盘归零。

东说念主生钞票的委果公式，是复利的积存乘积：

A = P × (1+r₁) × (1+r₂) × (1+r₃) × ⋯ × (1+rₙ)

A 是总答复，P是本金，r是答复率，1、2、3……是手艺周期。

杠杆的吸引是：“为啥不让 r 变得更大呢？”

将杠杆设为 L，公式造成了：

A = P × (1+L×r₁) × (1+L×r₂) × (1+L×r₃) × ⋯

看起来很好意思好。

假定牛市来了，r₁ = 30%。你加3倍杠杆（L=3），你的答复项造成了 (1+3×0.3)=1.9。 你用一年的手艺取得了 90% 的收益，你嗅觉我方是“股神”，像是在捡钱。

你延续玩这个游戏。事实上一朝尝过甜头，你根蒂停不下来。你夙夜会碰到一个脑怒的r₂。

假如 r₂跌 30%，你的答复项造成了 (1-3×0.30)=0.1，本金已而失掉了 90%，以致归零。

而任何数字乘以零，效用王人是零。

30% 的滚动，不外是东说念主生中常见的一个浪头。干系词，因为加杠杆，小浪造成了海啸。你之前赚的 90% ，你翌日所有可能赚的钱，在“归零”那一刻，一齐失去了真理。

游戏按捺了。

杠杆的致命之处是：将“波动风险”，造成了“归零风险”。

不加杠杆，你是在玩看谁活得久的游戏；加了杠杆，你是在玩看谁先死的游戏。

穿越周期的关节，不是看你在牛市中跑多快，而是看你在熊市中是否会倒下。

莫得杠杆的东说念主，是开着越野车穿越周期，夙夜会抵达见效；

加了杠杆的东说念主，开着F1赛车，平路上快如闪电，但碰到一个“山谷”就坠入“峭壁”。

手艺是杠杆的敌东说念主，因为你夙夜会碰到一个致命山谷，并长期失去复利这个最高大的东说念主生火器。

从数学角度看：

加杠杆的作假，是追求最大化单期算术答复率；

正确的作念法，是最大化在牌桌上的手艺，以完了经久几何答复率的复利增长。

是以，东说念主生复利的硬拘谨条目是：永不归零。

以下是 7 个永不归零的东说念主生算法：

1、不加杠杆，不借债炒股。2、别透支肉体。3、隔离会”炸掉”的东说念主。4、长期保留B谋划。5、进击有策画问我方：最差会若何？我能承受吗？6、活得久，好过跑得快。7、不要满仓，不要all in，不要作死马医。

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