周五（7月25日），A股触动养息，三大指数小幅下降，沪指失守3600点，两市小幅缩量成交1.79万亿元。市集热门较为散乱，个股高潮和下降派系基本异常。不外，科创板尾盘崛起，带动资金从周期股流向科技股，成为盘面一抹亮色。

　　科创板中东谈主工智能赛谈弹性超过，寒武纪逆市大涨超12%，重仓国产AI芯片的科创东谈主工智能ETF华宝（589520）场内放量暴涨4.81%，当日场内涨幅居全市集行业主题型ETF首位！此外，大数据产业、信创、电子、科技、双创龙头等硬科技类ETF也广宽翘尾走高！

　　医疗医药等超跌板块连续演绎估值纪念逻辑。A股最大医疗ETF（512170）一度上探2.47%，场内价钱再刷2024年11月14日以来新高，日线豪取八连阳！翻新药全天活跃，高纯度+高弹性标的港股通翻新药ETF（520880）场内价钱一度高潮2.89%，续刷历史新高，收涨0.61%。

　　斟酌后市，东方证券暗示，现时宏不雅预期隆重，资金面全体充裕，外部环境边缘改善，市荟萃构性活跃有望延续，股指触动攀升花式不变，沪综指有望挑战前年3674高点。

　　申万宏源暗示，期间照旧是牛市的一又友，跟着期间的推移，牛市的必要要求将迟缓累积。2025年四季度市集进取突破的要求将愈加故意。起初，2025年四季度基本面预期锚定向2026年切换。重复反内卷战术累积，要点行业痕迹迟缓明确，市集可能加快反应2026年供需花式改善、盈利智商上行的乐不雅预期。

　　兴业证券暗示，在宏不雅环境尚未出现大的变化之前，醉心结构性干线仍是后续的主要应酬念念路。一方面，6月信济数据表现宏不雅经济尚未出现新的叙事，市集或依然从微不雅层面找寻结构性亮点；另一方面，中报功绩预报流露结束后，现时依然处于行业轮动强度敛迹、聚焦干线的阶段，前期凝华市集共鸣的干线或仍具备一定的延续性。

　　【ETF全知谈热门收评】要点聊聊科创东谈主工智能、医疗和港股通翻新药等三个行业主题ETF的交游和基本面情况。

　　一、全市集ETF涨幅第二、同类ETF第一！重仓国产AI的589520豪涨4.8%，寒武纪领衔拉升12%，国产替代迎契机？

　　围绕“东谈主工智能”的科技题材迎来驱动！第七届天下东谈主工智能大会（WAIC）将于7月26日-7月28日召开。届时将有进军高层指点出席并致辞。

　　或受干系催化，要点布局国产AI产业链的科创东谈主工智能ETF华宝（589520）午后猛拉，场内涨幅最高上探5.03%，收涨4.81%，收盘涨幅踏进全市集ETF涨幅第二、在全市集18只东谈主工智能类ETF中涨幅高居于第一位！全天成交额3836.52万元，环比激增379%！尾盘溢价飙升，收盘溢价率0.53%，表现买盘资金更为强势！陪伴成交放量，或有资金进场布局！

　　成份股方面，寒武纪领涨超12%，云天励飞涨逾11%，恒玄科技涨超7%，芯原股份、虹软科技等个股大幅跟涨。

　　讯息面上，东谈主工智能边界，国表里重磅事件频现：

　　1、外围，特朗普发布《AI行径策划》，国产替代进军性突显！

　　（1）好意思国总统特朗普发布“AI行径策划”，并签署了三项以东谈主工智能为要点的行政大喊；

　　（2）英伟达重启H20对华销售，AMD也晓谕将重启对华出口AI芯片，缓解了供应链压力；

　　（3）ASML、台积电超预期财报考据行业复苏势头强盛，多厚利好顺利提振板块信心。

　　市集分析东谈主士指出，国产替代逻辑在自主可控趋势下持续强化，开拓及材料企业有望优先受益。结合主力资金持续流入，板块汲引动能有望延续，建议关注时间壁垒高的开拓武艺。

　　2、国内，天下AI大会快要，政府热心国产AI发展

　　（1）天下东谈主工智能大会（WAIC）将于7月26日-7月28日召开。届时将有进军高层指点出席并致辞；

　　（2）2025陆家嘴论坛上，高层提议在科创板诞生科创成长层，要点做事东谈主工智能等前沿科技企业；

　　（3）在科创板开市6周年之际，上交所举办上海市东谈主工智能产业链企业茶话会，加快构建适配东谈主工智能科翻新时期的致密生态。

　　上交所暗示，现时大家科技竞争花式深度重构，科技翻新已成为驱动经济高质料发展的中枢引擎。科创板校正“1+6”战术是继前年“科创板八条”之后，中国证监会统一第二年推出的一揽子更具包容性、稳妥性的轨制改。但愿不同发展阶段的优质科技企业把捏成本市集发展机遇，用足用恋战术校正器用，借助成本市集作念优作念强，以科技翻新赢得过去发展新上风。

　　大家AI竞赛尖锐化，好意思国、欧洲、日本纷纷加码AI布局。国产替代是AI产业自立自立的必经之路。它并不是通俗的时间替代，触及到时间突破、生态重构、产业协同，还有战术翻新的系统性变革。山西证券暗示，国产替代受战术驱动和市集需求双重驱动，AI 有望从云表走向端侧，建议关注开拓、材料、零部件的国产化及端侧换机潮契机。

　　国产替代之光，科创自立自立。乘风AI飞腾，大家大模子百花皆放，国产DeepSeek扫尾弯谈超车，冲破国际算力顽固，奠定了国产AI公司自后居上的基石。要点布局在国产AI产业链、具备较强国产替代脾气的科创东谈主工智能ETF华宝（589520），其标的指数平衡建树利用软件、终局利用、终局芯片、云表芯片四大武艺，有望受益于端侧芯片/软件AI化进度提速。

　　二、集采明确“反内卷”！A股最大医疗ETF（512170）豪取八连阳，量价续刷阶段新高！ 

　　“反内卷”的风终于吹到医疗行业！7月24日，国度医保局明确不再唯廉价论，医疗应声大涨。7月25日，医疗早盘连续冲高，A股最大医疗ETF（512170）一度上探2.47%，场内价钱再刷2024年11月14日以来新高！成交11.83亿元，统一5日放量，续创3个月新高。

　　戒指收盘，医疗ETF（512170）日线豪取八连阳。值得关注的是，或有资金运行押注行情持续性，512170全天溢价频现，表现买盘资金相对强势。

　　本周（7月21日-25日），医疗ETF（512170）场内累涨5.46%，大幅跑赢沪指（+1.67%）、深成指（+2.33%）及创业板指（+2.76%）。单周成交额46.4亿元，创5个月新高。

　　CXO及医疗器械为本轮反弹孝顺主要力量。25日，CXO龙头康龙化成盘初摸高12%，收涨7.33%，昭衍新药大涨4.99%，巨头药明康德涨2.16%。器械股局部高温，南微医学盘中涨逾16%，收涨11.76%，健帆生物、乐普医疗大幅跟涨。

　　从行情驱动来看，可能主要有两方面。

　　战术面，医药集采战术优化。近期第11批集采职责照旧启动，国度医保局提议集采“反内卷”原则，不再通俗以最廉价为锚点，股东行业从“价钱战”转向“价值战”。

　　中信建投证券指出，若集采未落地的赛谈降幅简陋，集采已落地的赛谈缓和续约或联动，医药医疗板块估值和功绩详情趣有望迎来汲引。

　　市集层面，医疗超跌补涨需求。年头以来，翻新药强势领涨医药生物行业，行情走高的同期，高位风险也随之积聚。A股走牛预期下，行业内轮动的预期同步升温，以医疗为代表的超跌边界受到高度关注。

　　从建树性价比来看，尽管近期统一反弹，医疗ETF（512170）标的指数中证医疗最新PE估值33.44倍，仍低于近10年约70%傍边期间区间。

　　看好CXO和医疗器械，认准A股最大医疗ETF（512170）。聚焦“医疗器械+医疗做事”，与AI医疗干系度高，障翳6只CXO龙头股。场外荟萃基金（A类 162412 / C类 012323）。

　　还看好翻新药，可以关注国内首只药ETF（562050）。聚焦50大龙头制药企业，重仓翻新药，兼顾高壁垒仿制药及中药，况且全都不含医疗和CXO。

　　三、港股回调，南向资金抢筹超200亿！港股通翻新药ETF（520880）“韧性”冲高2%，溢价资金狂涌

　　统一高潮的港股本日迎来去调，恒指、恒科指均跌逾1%，南向资金加快流入，单日净买入金额达201.84亿港元。翻新药板块全天走势活跃，早盘发力上冲，午后有所回调，但仍稳住涨势，彰显韧性。

　　高纯度+高弹性标的港股通翻新药ETF（520880）场内价钱一度高潮2.89%，续刷历史新高，收涨0.61%，居全市集跨境类ETF涨幅榜前哨，成交额2.22亿元，环比放量。

　　值得一提的是，港股通翻新药ETF（520880）场内涨幅回落区间持续溢价交游，收盘溢价率仍高达0.36%，表现买盘资金较为强势，信心颇足。

　　板块个股走势分化，功绩预增个股显明异动，药明生物一度涨逾8%，收涨超5%，晶泰控股涨超7%，绿叶制药涨超3%，先声药业、药明康德涨超2%。药明生物最新公告，斟酌上半年收入同比增长跳动60%，净利润同比增长跳动50%，超市集预期。

　　行业方面，阐明国度药监局，我国上半年批准翻新药43个，同比增长59%，接近2024年全年数目。在研发管线方面，中国现在翻新药的研发管线占到了大家的约莫1/4，每年简略有3000个技俩开展临床磨砺，这都谢天下上居于前哨。

　　本年以来，港股翻新药涨势如虹，背后是恰是产业大趋势的支援。高盛指出，中国生物科技公司在大家翻新孝顺中的比重已接近33%，而全体市值仅为好意思国同业的14%-15%。

　　斟酌后市，汇丰前海证券合计，翻新药板块现时估值仍尚未全都反应业务发展后劲，下半年至少还有三大催化剂将支援翻新药板块的势头。

　　一是下半年将迎来密集的学术会议，如行将在9月和10月召开的天下肺癌大会（WCLC）和欧洲肿瘤医学学会（ESMO）年会，斟酌届时将有多家公司公布重磅临床看管数据，组成顺利催化。

　　二是国际授权交游斟酌将持续活跃。如翰森制药近期告成将其GLP-1药物授权给Regeneron和默沙东（MSD），中国生物制药通过收购LaNova Medicines获取了极具后劲的早期钞票管线，这些交游不仅带来可不雅的直收受入，更进军的是考据了中国药企的研发实力，有助于升迁全体估值。

　　三是战术环境持续向好，翻新药迎来战术红利期，为翻新药产业注入清爽战术预期，市集期待监管机构出台更多故意战术。在战术护航下，翻新药研发还报更具可预测性。

　　此外，从基本面角度，机构辅导，最初的制药公司正参预收货期。上半年签署的广宽BD技俩收入斟酌将鄙人半年入账，支援功绩发扬。

　　府上表现，港股通翻新药ETF（520880）被迫追踪恒生港股通翻新药精选指数，为全市集独一。该指数高纯度聚焦翻新药产业链，戒指6月末，前十大成份股共计权重达75.85%，龙头效应权贵。

　　开年以来，港股翻新药板块走势强盛，数据表现，戒指6月末，恒生港股通翻新药精选指数年内累计高潮58.95%，领涨一众翻新药指数，较恒指、恒科指别离逾额38.95和40.27个百分点。

　　注：恒生港股通翻新药精选指数基日为2020.12.31，发布日历为2023.7.17，恒生港股通翻新药精选指数发布以来各个齐备年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股组成阐明该指数编制国法应时养息，其回测历史功绩不预示指数过去发扬。

　　开始：沪深交游所等，戒指2025.7.25。

　　风险辅导：科创东谈主工智能ETF华宝被迫追踪上证科创板东谈主工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25；医疗ETF被迫追踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；药ETF被迫追踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布日历为2013.7.15；港股通翻新药ETF被迫追踪恒生港股通翻新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日历为2023.7.17。指数成份股组成阐明该指数编制国法应时养息，其回测历史功绩不预示指数过去发扬。文中说起个股仅为指数成份股客不雅展示列举，不四肢任何个股保举，不代表基金处分东谈主和基金投资办法。任安在本文出现的信息（包括但不限于个股、挑剔、预测、图表、打算、表面、任何神气的表述等）均只四肢参考，投资东谈主须对任何自主决定的投资步履负责。另，本文中的任何不雅点、分析及预测不组成对阅读者任何神气的投资建议，亦分歧因使用本文内容所激发的顺利或盘曲耗损负任何株连。投资东谈主应当谨慎阅读《基金协议》、《招募施展书》、《基金居品府上纲目》等基金法律文献，了解基金的风险收益特征，选择与自己风险承受智商相稳妥的居品。基金的过往功绩并不预示其过去发扬，基金处分东谈主处分的其他基金的功绩并不组成基金功绩发扬的保证。阐明基金处分东谈主的评估，医疗ETF、药ETF风险品级为R3-中风险，恰当平衡型（C3）及以上的投资，科创东谈主工智能ETF华宝、港股通翻新药ETF、医疗ETF荟萃基金风险品级为R4-中高风险，恰当积极型（C4）及以上的投资者，恰当性匹配观点请以销售机构为准。销售机构（包括基金处分东谈主直销机构和其他销售机构）阐明干系法律法例对以上基金进行风险评价，投资者应实时关注基金处分东谈主出具的恰当性观点，各销售机构对于恰当性的观点不消然一致，且基金销售机构所出具的基金居品风险品级评价后果不得低于基金处分东谈主作出的风险品级评价后果。基金协议中对于基金风险收益特征与基金风险品级因辩论身分不同而存在各异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自己投资目的、期限、投资警告及风险承受智商严慎选择基金居品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、市集远景和收益作念出骨子性判断或保证。基金投资须严慎。

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